央企信托-389號新沂雙擔保非標政信（臨沂信托公司）

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• 1、城投債期限縮短，部分政信出現暫停，政信且做且珍惜
• 2、信托標準化固收還是政信類非標固收
• 3、2022年能投非標的信托政信產品嗎
• 4、什么是政信類信托

城投債期限縮短，部分政信出現暫停，政信且做且珍惜

資產荒從前年就開始說，然后政信項目依然有，只不過真央企信托-389號新沂雙擔保非標政信的沒以前多央企信托-389號新沂雙擔保非標政信了，縱觀這兩年政信項目，縮減極度嚴重，收益降到最低6%起，不是一刀切，是逐步再變！

【為何城投不怕借錢？國家統計局：基礎設施投資同比增長7.8%！】 項目縮減中！控制債務，后續再降成本是必然，現在存量政信項目且做且珍惜！上段時間也是有講過一篇文章 【15號文與降準，正確解讀，突破傳統思維賺錢的時候到了！】， 自從15號文出來后加上降準，收益就有所下降趨勢，另外城投公司項目也在逐步壓縮中，存量項目募集完成后基本不再新增。

2019年至2021年上半年全國多數省份的城投債券發行期限呈現下降，發行期限平均縮短約0.6年。 這是根據我們持續跟蹤的全國1,900余家城投企業2019年以來在公開市場的債券發行期限得出的，我們以每半年為觀察窗口計算不同省份按發行規模加權平均的發行期限。我們還發現，這種短期化趨勢并不只是出現在某些局部區域，而是呈全國化態勢。在典型的24個省份范圍內，除少數省份，其他區域在過去5個觀察窗口內的債券發行期限均有所縮短。

分稅制改革后中央和地方的財權、事權不匹配，導致地方政府的投融資存在較大資金缺口，為彌補這一部分資金缺口，城投公司應運而生。根據國發〔2010〕19號文，地方政府融資平臺指由地方政府及其部門和機構等通過財政撥款或注入土地、股權等資產設立，承擔政府投資項目融資功能，并擁有獨立法人資格的經濟實體。由于城投公司成立的主要目的即通過舉債融資為地方經濟和 社會 發展籌集資金，為擴大其融資能力， 地方政府曾通過注入貨幣資金、房地產、國有企業股權、土地（包括儲備地、劃撥地及出讓地），以及學校、醫院、公園等公益性資產的方式，對城投公司進行資產性支持。 通過上述注資，一方面可以快速降低資產負債率，避開部分銀行貸款對于城投公司債務負擔不得高于70%的紅線要求；另一方面，注入的資產可以用于城投公司的抵押貸款，進一步提升城投的融資能力。

高收益的政信債，是因為政府極度缺錢嗎？

政府缺錢是正常，但不是所謂的資不抵債！因為經過上級財政撥款或銀行等放貸，短期是無法實現的，一個基礎設施項目建設工程是比較著急的，對比長期低成本資金，短期高收益的資金成本要遠低于長期的，所以高收益的政信債目前最長期限也就2年期，很多還要求合同條款增加允許提前還款。

2018年下半年以來，國家有關部門先后發布了《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》等文件，提出促進基建補短板，加快地方政府專項債發行，政府和 社會 資本合作（PPP）也得到不斷完善調整。以上措施為地方政府的正?；ㄍ度谫Y拓寬了道路，也為政信類信托項目的發展帶來新的動能。

剛接觸政信債投資的朋友在學習政信債產品的時候都會有一個疑問，為什么明明是政府融資，卻能給出9%左右的收益?；ㄟ@么高成本融資，為什么不找銀行貸款去？

其實，地方政府平臺公司是非市場化運營的國企，其主要職能就是為政府進行融資，所以信用遠超一般國企。其融資體系相當豐富，融資渠道也非常多，包括銀行、發債、保險、非標等多個渠道。

這些融資渠道各有特色，政府平臺公司充分利用各渠道優缺點，搭配長周期基礎設施建設項目各階段靈活運營，搭建 健康 、穩定的融資體系。

這期小哥給大家介紹一下政府平臺的融資體系有哪些，政信債在其中是什么樣的角色。

投資者對政府的信用有一定的認同度，這是投資者買政信類理財的一個重要原因。由于這幾年地方政府進行大規模的基礎設施建設，后續依然需要大量的資金投入，這決定了地方政府的資金需求依然很大。

我們很容易有個誤區，那就是政府融資只通過政信債來募集，其實不是的，只是因為我們接觸到的只有政信債而已。

實際上，政府平臺大部分的融資都是通過低息發債、商業銀行貸款、保險公司融資、非標融資來完成的。其中我們接觸多的政信債只是通過金交所非標融資的一小部分，所占比例非常低。

融資的主要手段、成本、期限

1、利用土地做抵押向銀行貸款。

這一類的融資手段在絕大多數政府平臺中都是借款的大頭。

這類貸款的資金成本一般在7%左右，其實很多區縣級地方的政府平臺是沒有評級的，他們很難公開發債，地方上要舉債，主要就是靠政府平臺從銀行拿貸款，尤其是在當地有營業網店的銀行以及本地的村鎮銀行，這些輸血政府平臺的比較多。這類貸款一般要占到地方債務的一半以上。

2、公開發行債券進行的融資。

發行公開/私募債券的融資成本其實比銀行貸款、信托都低，一般利率在3~7%之間。這類融資渠道的占比要看當地的經濟實力了，經濟越好的地區占比越高，經濟差的地方甚至可能沒有資格發債。

公開發行的債券屬于標準化資產，發行的債券可以在銀行間交易市場和證券交易所公開流通買賣。所以經濟好一些的地方政府會打造幾個信用評級高的發債政府平臺發債，而貧困地區則很難通過發債來進行融資。

3、從保險公司拿貸款。

走這一類通道的資金也有，它的融資成本跟銀行幾乎差不多，因為險資本身資金成本低，而且期限長，投放到政信類項目上的期限也很長，而且一般資金量比較大，也是一個很大的金主。

4、非銀行類的非標貸款。

銀行的貸款其實絕大多數走的也是非標的通道，就是說，銀行把錢借給地方政府平臺的債，它不能夠在銀行里或者證券交易市場里面公開買賣交易。能在銀行里面公開交易的那種就是標準資產，比如北京債、四川債那種。

非銀行類的非標借款主要就是：信托，定融，融資租賃的融資。同一家政府平臺從這三個的通道上獲得的融資特點就是成本稍高，占比低，期限較短，基本在兩年以內，極少數有三年期的融資，對比其他渠道而言，非標準化融資的限制較少，往往在地方政府平臺融資體系中起著“備胎”或“潤滑劑”的作用。

政信債就屬于非標準化融資，一般地方政府會通過信用評級高的政府平臺公司發行信托產品，再通過其子公司（相對資質較弱）發行金交所產品，實際上最終實控人都是地方政府，兩者產品安全性不分高低。

如今政信債收益逐步下降，存量項目募集完成后不再新增備案，部分政信項目出現暫停進款，受15號文影響在逐步觀察市場 【這個文件要整死城投？城投不死，只是在凋零！】

政府平臺融資最終去向主要就是公共基礎設施建設以及民生項目，比如老城區翻新、新城區建設等。這種項目動不動就需要數年甚至數十年才能完成，尤其是新區建設項目，前期投入都是巨大的。

只有隨著基礎設施的完善，土地價格才會起來，招商后政府才能有源源不斷的現金流，這樣各類企業以及商戶逐漸落住新區之后，人氣帶來新區的土地價格上漲，從而達到良性的循環。

一個大型基建項目不同階段，需要的建設資金需求是不一樣的，不同的時期使用的資金量也不同。如果項目一開始就找銀行貸款，一次性借最長期限、最高總量，必然會造成資金的站崗。

所以政府平臺會充分利用融資體系中各渠道的優缺點，各種長期、中期、短期的資金，各種低、中、高成本的資金全部都要用上。

以長期低成本的銀行貸款、公開債為主，配置中、短期的信托、資管、金交所資金去補充項目的流動性需求，從而使整個基建項目的資金安排充盈并且成本最優化。

這就不奇怪為什么政信債金交所的產品能達到9%年化了，畢竟對比銀行貸款，這筆資金雖然成本高一點， 但期限短、限制少、融資占比也低，在關鍵時候，可用于周轉和提高資金流動性。

政信類項目主要是地方上的公共基礎設施建設，項目時間戰線比較長，很多項目需要數十年才能完成，完成之后投入使用或者招商才能產生收益。 巨額的前期投入以及項目各個階段的建設都需要不同的資金量，這就會產生有的階段需要的資金量大，有的階段需要的資金量少。

前面說過，銀行的資金雖然便宜，但是期限一般比較長，那么在需要資金量較少的階段中，就會造成資金的閑置，這其實會更加提高資金的成本。

所以， 一般政信類項目是各種長期、中期、短期，各個渠道的資金都要用上。以長期低成本的銀行貸款、公開發債為主，配合部分中短期的信托類資金，然后再用短期定融高成本資金拿去補充項目資金的流動性周轉。 也就是說對于絕大多數政信類項目，定融更多的是作為融資手段的有效補充，整體融資成本會嚴格的控制。

而且對于一些成本較高的融資渠道，例如金交所、資管產品，地方政府平臺還會要求項目的摘牌方貼息。

最后說兩句，了解清楚地方政府平臺融資體系的邏輯，可以幫助我們更好的了解政信投資產品的風險差異。

我們在選擇產品的時候，需要結合地方經濟、融資方實力、擔保措施等多項情況，再結合自身風險偏好以及資金規劃、目標收益等做好匹配。

信托標準化固收還是政信類非標固收

政信類信托是目前投資者比較親賴的一種信托理財類型產品，政信類信托不僅有政府信用的背書，而且投資方向符合國家發展需求，因此政信類信托在安全方面相對來說更加穩健，收益與其他類型信托項目來說差距不大，那么信托公司的政信產品包括哪些呢？下面為大家做詳細的分析。

政信類產品是指有政府部門擔保的信托產品或是政府投資的公用事業基礎建設的。特點，就是融資公司有政府背景，融資資金的項目是有政府部門的參與，政信類產品相比其他類的產品有比較好的返款來源，有政府在里面買單。

常見的有政信類信托、政信類定融計劃、城投債基金等；

一、政信類信托產品又分為：非標政信信托、標準化政信信托和永續債政信信托。

二、政信類定融產品：

定融的全稱是定向融資，向特定投資者發行，約定在一定期限內還本付息。定融采用備案制發行，發行需在金交所登記備案，并通過金交所或其他方式披露相關進展公告，并由金交所與受托管理人同時督導發行方按時兌付本息。

政信定融產品就是地方政府投融資平臺，通過向特定投資者發行融資計劃，資金用途主要用于城市基礎設施建設、城市開發等項目，與投資者約定在一定期限內還本付息。

三、城投債

城投債是企業債的一種。城投債的發行目的不同于其他債券，它的發行是為了對城市的一些基礎設施等進行投資。城投債的發行主體一般為當地地方投融資平臺，發行方式一般為公開發行的企業債或者中期票據。

一般是相對于產業債而言的，主要是用于城市基礎設施等的投資目的發行的。城投債，是地方投融資平臺作為發行主體，公開發行企業債和中期票據，其主業多為地方基礎設施建設或公益性項目。

以上就是關于“政信產品”的一些介紹，如果對信托或定融產品有其他的疑問，可以點擊關注我或在評論區告訴，對于大家的問題我會以專業的金融知識一一為大家做出

2022年能投非標的信托政信產品嗎

2022年不能投非標央企信托-389號新沂雙擔保非標政信的信托政信產品。2022年政信定融不能投資央企信托-389號新沂雙擔保非標政信，2022年已過大半央企信托-389號新沂雙擔保非標政信，政信定融從5月份某交易所暫停合同存證業務開始央企信托-389號新沂雙擔保非標政信，到各地開始清理各種偽金交所，再到全國各地陸續出現各種政府非標融資 、以及某省市的定融被官方喊停，2022年政信定融不能投資。投資有風險，請謹慎決策。

什么是政信類信托

就是信托公司與各級政府在基礎設施、民生工程等領域開展的合作業務。

政信合作類信托的融資方一般是政府的各類融資平臺，政府融資平臺負責城市基礎設施建設、城市開發等，這類信托產品最大的特點是融資主體相對比較有實力，且地方政府對還款做出承諾或直接以地方政府的債權收益權作為融資標的。

與其他信托產品相比，政信合作信托的安全性更加有保障。特別是在當前的市場情況下，其投資性價比更是得到市場的一致認同。

擴展資料

以信托目的為標準，信托可以劃分為擔保信托、管理信托、處理信托。

(一)擔保信托

擔保信托是指以確保信托財產的安全，保護受托人的合法權益為目的而設立的信托。當受托人接受了一項擔保信托業務后，委托人將信托財產轉移給受托人，受托人在受托期間并不運用信托財產去獲取收益，而是妥善保管信托財產，保證信托財產的完整。

例如附擔保公司債信托就是一項擔保信托。附擔保公司債信托是西方國家信托機構廣泛開展的一項信托業務，是信托機構在公司企業發行公司債券時，為便利公司債券的發行，保護投資者的利益而設立的。

發行債券是企業籌措資金的一種方式，企業在發行債券時首先要解決一個問題，就是擔保品的保管問題。

(二)管理信托

管理信托是指以保護信托財產的完整，保護信托財產的現狀為目的而設立的信托。這里的管理是指不改變財產的原狀、性質，保持其完整。在管理信托中，信托財產不具有物上代位性。

如果管理信托中的信托財產是房屋，那么受托人的職責就是對房屋進行維護保護，保持房屋的原貌，在此期間，也可以將房屋出租，但不得改建房屋。

如果是以動產，如機器設備為對象設立管理信托，那么受托人可以將設備出租獲取租金收入，但不可將動產出售變賣，換成其它形式的財產。

(三)處理信托

處理信托是指改變信托財產的性質、原狀以實現財產增值的信托業務。在處理信托中，信托財產具有物上代位性，即財產可以變換形式，如將財產變賣轉為資金，或購買有價證券等等。

若以房屋為對象設立處理信托，受托人就可以將房屋出售，換取其它形式的財產。若以動產為對象設立處理信托，受托人就可以將動產出售。

參考資料來源：百度百科--政信合作